Pasirinkimo Sandoris (Option)

Opcionas (pasirinkimo sandoris) yra finansinis instrumentas kuris duoda investuotojams galimybę spekuliuoti arba apsisaugoti nuo kainų pokyčio. Opcionas yra išvestinis instrumentas, kadangi jo vertė priklauso nuo kito instrumento, vadinamo Underlying Asset. Opcionų kontraktas suriša dvi šalis, kurios įsipareigoja vykdyti šio kontrakto terminus ir sąlygas. Kiekvienas opcionas turi pirkėją ir pardavėją, kuris turi savo teises ir pareigas.

Yra dviejų tipų opcionai:

1. Įsigijimo opcionas (call option): Kontraktas, kuris pirkėjui suteikia teisę nupirkti instrumentą už fiksuotą kainą ir pardavėjui pareigą parduoti instrumentą už tą fiksuotą kainą.
2. Pardavimo opcionas (put option): Kontraktas, kuris pirkėjui suteikia teisę parduoti instrumentą už fiksuotą kainą ir pardavėjui pareigą nupirkti instrumentą už tą fiksuotą kainą.

Premija

Kadangi toks kontraktas yra naudingas pirkėjui, tai sudaryti tokį kontraktą kainuos. Tai vadinama premija. Pirkėjas moka premiją, kad gautų teisę kažką daryti, o pardavėjas gauna premiją už pareigą kažką daryti.

Laiko Vertė

Kontraktas nėra visam laikui- yra numatytas jo galiojimo terminas (expiration). Kuo ilgiau kontraktas galioja, tuo daugiau pirkėjas turės sumokėti premijos pardavėjui, kadangi pardavėjas turės pareigą ilgesnį laiką.

Nusipirkus kontraktą yra sumokama premija, į kurią įeina laiko vertė. Laikant kontraktą ir kainai nejudant, šio kontrakto vertė mažės, būtent dėl to, kad galiojimo terminas artėja, o kuo tai trumpesnis, tuo kontrakto laiko vertė mažesnė.

Pirkėjui reikia, kad instrumento kaina, prie kurios opcionas yra pririštas, judėtų gera linkme nuo pirmų dienų. Pardavėjui reikia, kad instrumento kaina nejudėtų arba judėtu priešinga linkme- tokiu būdu pardavėjas gaus visą laiko vertę.

Straikas (strike)

Tai yra ta fiksuota kaina, nurodyta opciono kontrakte, už kurią pirkėjas gauna teisę pirkti instrumentą, o pardavėjas parduoti. Kiekvienas opcionas turi daugiklį, kuris parodo, kiek instrumentų vienas kontraktas padengia. Daugiklis lygus 100 reiškia, kad kontraktui įsivykdžius, pardavėjas privalės parduoti (nupirkti) 100 akcijų pirkėjui už straiko kainą.

Įvykdymas

Pirkėjas turi teisę pirkti (parduoti) instrumentą už straiko kainą. Jis tą darys, kuomet instrumento kaina yra virš straiko kainos- kuomet opcionas pelningas (pavyzdys neįtraukia premijos). Šitai vadinama įvykdymu (exercise). Kuomet opcionas nėra pelningas, opcionas nebus įvykdytas ir pardavėjas gaus visą premiją.

Pavyzdys:

Opcionas X kainuoja $10, straikas yra $100, terminas 30 dienų, daugiklis 100.

Pirkėjas sumokės premiją $10 * 100 (daugiklis) = $1000 už šį opcioną

Pardavėjas gaus premiją $10 * 100 (daugiklis) = $1000 už šį opcioną

• Jei per 30 dienų instrumento kaina pakils iki $101, tai opciono vertė bus: $101 – $100 = $1 ; $1 * 100 = $100. Buvo sumokėta $1000 už opcioną (premija), gauta $100, todėl pirkėjo nuostolis $900, pardavėjo pelnas $900. Opcionas nebus įvykdytas.

• Jei per 30 dienų opciono kaina pakils iki $120, tai opciono vertė bus: $120 – $100 = $20 ; $20 * 100 = $2000. Buvo sumokėta $1000 už opcioną (premija), gauta $2000, todėl pirkėjo pelnas $1000, o pardavėjo nuostolis $1000. Opcionas bus įvykdytas.

Norint, kad opcionas būtų pelningas pirkėjui, jis turi „atidirbti” premiją, todėl nors ir akcijos kaina bus virš straiko, opcionas iki tam tikro taško bus nuostolingas pirkėjui.