Hipotekos Vertybiniai Popieriai: Investicijos su Nišine Rizika

Yra milijonai žmonių, kurie turi būsto paskolas. Šioms paskoloms yra suteikiamas kredito reitingas, o panašų kreditingumą turinčios paskolos yra sujungiamos į hipotekos vertybinių popierių (HVP) „krepšelį”. Šio krepšelio vertė dažniausiai siekia ne vieną milijardą eurų ir jis veikia kaip obligacija, tačiau palūkanas moka kas mėnesį, o ne ketvirtį ar pusę metų.

Nors šie vertybiniai popieriai nėra apsaugoti valstybės kaip indėliai, jų rizika yra gana maža, nes yra įkeisto turto. Jei namų savininkai visoje šalyje nebeturėtų pinigų, tai prasidėtų finansų krizė, kurią valstybės spręstų per „lengvus” pinigus (pvz., vykdant kiekybinį skatinimą), todėl šie HVP yra „tarsi” valstybės saugomi instrumentai. Visgi, šie instrumentai turi savų rizikų, kurias svarbu suprasti.

Pagrindiniai hipotekos aspektai:

• Nekilnojamojo daikto įkeitimas: Realybėje hipoteka gali būti nustatoma ne tik gyvenamajam, tačiau ir komerciniam nekilnojamajam turtui, taip pat žemės sklypams. – daugumai nekilnojamojo turto objektų.
• Nuosavybės teisės apribojimas: Įkeistas daiktas ir toliau lieka hipotekos davėjo nuosavybe, tačiau jo teisės disponuoti šiuo turtu yra apribojamos. Hipotekos davėjas negali parduoti, išnuomoti ar kitaip perleisti įkeisto daikto be hipotekos kreditoriaus sutikimo.
• Hipotekos kreditoriaus teisės: Hipotekos kreditorius turi teisę reikalauti įkeisto daikto, jei skolininkas nevykdo savo įsipareigojimų. Ši teisė yra įgyvendinama per teismą arba kitas įstatymuose numatytas procedūras. Tai sumažina kreditorių riziką.
• Maksimalioji hipoteka: Hipotekos sutartyje gali būti nustatoma maksimali suma, iki kurios kreditorius gali reikalauti patenkinti savo reikalavimus iš įkeisto turto. Ši suma vadinama maksimaliąja hipoteka.
• Daikto draudimo atlyginimas: Jei įkeistas daiktas yra apdraustas, hipotekos kreditorius turi teisę į daikto draudimo atlyginimą, jei įvyksta draudiminis įvykis.
• Hipotekos davėjo pareigos: Hipotekos davėjas privalo tinkamai prižiūrėti įkeistą daiktą, mokėti mokesčius ir atlikti kitus įsipareigojimus, numatytus hipotekos sutartyje.

Išankstinis Sumokėjimas (angl. Prepayment Risk)

Jei palūkanų normos šalyje sumažėja, tai tikėtina, kad namų savininkai rinksis būsto paskolų refinansavimą mažesnėmis palūkanų normomis. Tai sutrumpins šių vertybinių popierių terminą ir yra panašu į įmonių obligacijas, kurios yra „pašauktos” (angl. called). Investuotojai gali gauti savo investicijas atgal anksčiau, nei tikėjosi, o tai gali būti tiek privalumas, tiek trūkumas.

Pratęsimo Rizika (angl. Extension Risk)

Jei palūkanų normos šalyje auga, tai nėra priežasties, kodėl namų savininkai turėtų refinansuoti savo paskolas. Dėl šios priežasties, šių vertybinių popierių terminas prailgės. Investuotojams tai reikš šių vertybinių popierių kainos mažėjimą, nes ilgesnis terminas reiškia didesnę palūkanų normų riziką (ir žinoma dėl to, nes obligacijų kaina mažėja augant palūkanų normoms). Taip pat, kadangi terminas prailgės, tai investuotojas bus „įkalintas” šioje investicijoje ilgiau, nei tikėjosi.

Tranšėjos (angl. Tranches)

Turint milžinišką tokių vertybinių popierių krepšelį, jį galima skaidyti į kelis lygius pagal rizikingumą, kurie mokės skirtingas palūkanas. Kuo rizikingesnė tranšėja – tuo daugiau palūkanų tas krepšelis mokės. Tranšėjų tikslas yra leisti investuotojams kontroliuoti įvairias rizikas, dvi kurios yra aprašytos aukščiau: išankstinio sumokėjimo ir pratęsimo. Pavyzdžiui, konservatyvesni investuotojai gali rinktis mažiau rizikingas tranšėjas su mažesnėmis palūkanomis, o agresyvesni investuotojai gali rinktis rizikingesnes tranšėjas su didesnėmis palūkanomis.

Kitos Rizikos

Be minėtų rizikų, investuotojai į hipotekos vertybinius popierius taip pat turėtų būti sąmoningi dėl:

• Kredito rizikos: Visada yra galimybė, kad kai kurie namų savininkai gali nevykdyti savo įsipareigojimų dėl paskolų. Ši rizika yra sumažinama diversifikuojant paskolų portfelį ir atliekant kruopščią kredito analizę.
• Likvidumo rizikos: Kai kurios hipotekos vertybinės popieriai gali būti nelikvidžios, o tai reiškia, kad gali būti sunku juos parduoti greitai ir už prieinamą kainą.
• Valiutos rizikos: Jei investuotojas perka hipotekos vertybinius popierius užsienio valiuta, jis taip pat prisiima valiutos kurso svyravimų riziką.

Kaip investuoti?

Investuoti į šiuos vertybinius popierius paprasčiausia per ETF

Išvada

Hipotekos vertybiniai popieriai yra sudėtingas investavimo instrumentas, kuris gali pasiūlyti patrauklią grąžą, tačiau taip pat susijęs su tam tikromis rizikomis. Prieš investuojant į šiuos vertybinius popierius, svarbu atidžiai išnagrinėti visas susijusias rizikas ir įsitikinti, kad investicija atitinka jūsų asmeninį rizikos tolerancijos lygį ir investavimo tikslus.