Gamtinių dujų sektorius

Prasidėjus karui Persijos įlankoje stipriai kilo ne tik naftos kainos, bet brango ir gamtinės dujos. Artimųjų rytų regiono valstybės be naftos yra ir vienos didžiausių dujų eksportuotojų pasaulyje. Europos, Azijos rinkose kontraktai, lyginant su prieš konfliktą buvusiais lygiai, šoktelėjo ir po daugiau nei 100%, o investuotojai besidairantys naujų investicinių galimybių vėl atidžiau atsigręžė į šiame sektoriuje veikiančias bendroves ir galimybės.

Gamtinių dujų rinka

Pasak Tarptautinės Energijos Agentūros (IEA), praėjusiais metais visame pasaulyje suvartojamų gamtinių dujų apimtys, lyginant su 2024 metais, išaugo apie 1%. Mažesniam nei prognozuota augimo tempui įtakos turėjo kiek smukęs vartojimas Azijos šalyse. Tuo tarpu suskystintų dujų gamybos apimtys augo. Tą galima sieti Europos Sąjungoms šalims toliau mažinant tiekimą iš rusijos, kuri daugiausiai dujų regionui tiekdavo dujotiekiais. ES priėmė sprendimą vėliausiai iki 2027 metų lapkričio visiškai atsisakyti rusiškų dujų.

Remiantis IEA duomenimis, suskystintų gamtinių dujų eksportas pasaulyje praėjusiais metais išaugo 6,5%. Analitikai ir energetikos bendrovės toliau prognozuoja sparčiai augsiančią SGD rinką. 2025 metais į naujų SGD eksporto terminalų vystymą investuota rekordiškai daug investicijų. Didžioji jų dalis tenka JAV, kuri tapo viena iš pagrindinių dujų tiekėjų Europai. Investicijų prireiks ir daugiau. Irano raketos nukreiptos į didžiausią SGD gamyklą Katare sukėlė labai daug iššūkių bendrai visai rinkai. Įvairiais vertinimais, pilnai atstatyti gamybos pajėgumus gali užtrukti 3 – 5 metus.

“Shell” prognozuoja, kad suskystintų gamtinių dujų rinka iki 2040 metų stipriai išaugs. Prie to labiausiai turėtų prisidėti augsianti paklausa Azijos šalyse, kurios anglį ir kitus gerokai labiau teršiančius išteklius naudojančią pramonę sieks dekorbanizuoti. SGD iš esmės yra bene svarbiausia pereinamojo pasaulio laikotarpio žaliava keliaujant prie visiškai atsinaujinančių energijos šaltinių naudojimo. dujos yra reikšmingas papildomas energijos šaltinis, užtikrinantis trumpalaikį elektros tiekimo lankstumą ir ilgalaikį energetikos saugumą. 2024 metais pasaulio SGD prekybos apimtys siekė 407 mln. tonų (2024 m. – 404 mln. tonų).

Prieš prasidedant neramumams Persijos įlankoje šiemet buvo prognozuojamas 8,5% SGD paklausos augimas. Pasak “Berstein” bendra pasaulinė paklausa turėtų siekti rekordinius 441 mln. tonų. Daugelis analitikų tikėjosi, kad šiemet LNG rinkoje bus lūžio metai, kai pradės veikti daug naujų SGD terminalų, kurie prisidės prie pasiūlos didinimo, kuri viršys ir paklausą, tiesa, tokios prognozės atšaukiamos. Nemaža dalis naujų pajėgumų turėjo pradėti veikti ir Persijos įlankos šalyse, kurioms dabar reikės rūpintis ne tik naujais projektais, bet ir esamų pajėgumų sutrikdyta veikla.

Gamtinių dujų paklausa kai kuriuose regionuose jau pasiekė aukščiausią lygį, toliau auga visame pasaulyje. “Shell” vertinimu, iki 2040 metų bendrai dujų paklausa pasaulyje išaugs apie 20%. Didžioji dalis paklausos padidėjimo bus patenkinta SGD. Skaičiuojama, kad SGD paklausa atitinkamu laikotarpiu šoktels 50- 60% ir sudarys maždaug 625 – 685 mln. tonų.

Paklausos varikliai

Gamtinės dujos senokai yra įvardijamos, kaip „tiltas į atsinaujinančią energetiką“, t.y. laikinas sprendimas, kurio paklausa palaipsniui turėtų mažėti. Vis dėlto, mažėjimo tikėtina teks palaukti ilgiau nei buvo galima tikėtis.

Pasauliui ir technologijoms sparčiai vystantis energijos poreikis tik auga, o gamtinės dujos yra vienas iš švariausių naudojamų iškastinių kurų, siekiant tą poreikį patenkinti.

Prie bendro energijos paklausos augimo stipriai prisideda pastaraisiais metais sparčiai vystomi duomenų centrai, reikalingi dirbtinio intelekto technologijų vystymui. Elektros energijos alkis sudėtingiems skaičiavimams auga eksponentiškai. Augimą spėjo pajusti ir arti vystomų duomenų centrų gyvenantys žmonės, kuriems stipriai išaugo elektros energijos sąskaitos. Bendrovės ieško įvairių sprendimų. Svarstoma apie mažus branduolinius reaktorius, tuos pačius vėjo ir saulės parkus. Tačiau dujos užtikrina stabilų energijos tiekimą, kuris tokiems projektams labai svarbus.

JAV investicinio banko „Goldman Sachs“ skaičiavimu, būtent gamtinės dujos, kaip energijos šaltinis, per ateinančius kelerius metus patenkins 60% reikalingų papildomų elektros pajėgumų iš DI duomenų centrų. Pasak banko, duomenų centrai iki 2030 metų sunaudos daugiau nei 200% elektros energijos nei šiuo metu. Didesnė dalis jos bus tenkinama dujomis. Daugelis JAV stambiausių duomenų centrų statomi netoli esamų dujotiekių infrastruktūros, t.y. Virdžinijos, Teksaso, Pensilvanijos valstijose. Čia prijungti dujas pigiau ir greičiau nei tiesti naujas aukštos įtampos linijas iš atokiau nutolusių saulės ar vėjo parkų. Tiekimo sutartys sudaromos ilgam laikotarpiu, o tai reiškia ilgalaikį paklausos užtikrinimą dujas gaminančioms bendrovėms, vamzdynų operatoriams, įrangos tiekėjams.

Elektros poreikis auga ne tik dėl duomenų centrų. Europoje toliau populiarėja elektromobiliai. 2026 metų pirmąjį ketvirtį baterijomis varomų automobilių dalis sudarė beveik 20% visų naujų registracijų, t.y. beveik 5 proc. punktais daugiau nei prieš metus. Kiekvienas automobilis reiškia papildomą elektros poreikį, kurio toliau didžiąją dalį dengia gamtinės dujos. Kinija elektrifikuoja pramonę. Skaičiuojama, kad šalis per ateinančius penkerius metus prie pasaulinio elektros suvartojimo pridės maždaug tiek, kiek šiandien sunaudoja visa Europos Sąjunga. Tradicinė sunkioji pramonė yra spaudžiama keisti tiesioginį iškastinio kuro naudojimą Elektra, kuriai gaminti toliau didžiąja dalimi bus naudojamos tiek dujos, tiek anglis dar ilgą laiką. Daugiausiai gyventojų pasaulyje turinčioje Indijoje didėja vidurinės klasės atstovų, kurių poreikis, pavyzdžiui, vien tik namuose įsirengti kondicionierių, stipriai augina elektros energijos suvartojimą.

Domina investavimas?

Išbandykite Myriad capital investavimo programėlę!

Atsidarius vertybinių popierių sąskaitą turėsite prieigą prie Myriad capital investavimo programėlės, kurioje galėsite investuoti į akcijas, obligacijas, ETF fondus, pasirinkimo sandorius (opcionus) ir kitas finansines priemones viso pasaulio rinkose.

Didžiausi dujų tiekėjai

Jeigu daugiausiai dujų pasaulyje importuoja Europos ir Azijos regionų valstybės, tai didžiausi rezervai pasaulyje ir jų tiekimas yra dar labiau koncentruoti tarp kiek daugiau nei keleto šalių. Pagal dujų išgavimo apimtis neabejotina lyderė yra JAV. Remiantis „Energy Institute“ duomenimis, 2024 metais JAV išgavo apie 25% viso pasaulio dujų kiekio. Tai yra 1,6 karto daugiau nei Rusija ir beveik tiek pat, kiek kartu sudėjus Iranas ir Kinija. Jai pastarieji metai dujų išgavimo atžvilgiu buvo rekordiniai. Daug dujų taip pat išgauna Kataras, Australija, Norvegija, S. Arabija, Alžyras.

Nors JAV pirmauja pasaulyje pagal dujų gamybą, vertinant tik turimus rezervus ji trečioje vietoje. Didžiausi dujų telkiniai yra rusijoje, Irane ir Katare. Visos trys valstybės kartu kontroliuoja daugiau nei 50% visų oficialiai patvirtintų pasaulio gamtinių dujų rezervų. Vien tik rusijos rezervai yra beveik tris kartus didesni nei JAV,. Skaičiuojama, kad rusijoje (Daugiausiai Sibire) yra telkinių, kuriuose susikaupę apie 48 trln. Kubinių metrų dujų. Irane ir Katare rezervų apimtys atitinkamai sudaro 34 ir 24 trln. Kubinių metrų, o JAV – apie 17 trln. Didžiausias pasaulyje telkinys North Field/South Pars driekiasi po Persijos įlanka ir yra padalintas tarp Irano ir Kataro. Dujų gavybą iš šio telkinio vykdo abi šalys.

Pagal SGD tiekimą pasaulyje į priekį pastaraisiais metais taip pat išsiveržė JAV. Prie to prisidėjo daug investicijų ir sparčiai išvystyti terminalai, kurių veiklai įtakos turėjo ir karas Ukrainoje bei energetinė krizė Europoje. JAV didžiausia SGF tiekėja tapo 2023 metais, kai aplenkė iki tol pirmavusias Australiją ir Katarą. Praėjusių metų rugsėjo pabaigos duomenimis, JAV SGD eksporto pajėgumų apimtys siekė apie 110 mln. tonų per metus, kai Australijos, Kataro ir rusijos atitinkamai sudarė 81,8, 77,1 ir 36,6 mln. t. Prognozuojama, kad iki 2030 metų JAV pajėgs eksportuoti apie 250 mln. tonų per metus, t.y. beveik trečdalis viso pasaulio SGD eksporto. Didžioji dalis JAV suskystintų dujų šiuo metu keliauja į Europos terminalus, tiesa, didėja prekyba ir su Azijos šalimis, kurios istoriškai daugiausiai dujų gaudavo iš artimiau esančių Persijos įlankos valstybių ir Australijos.

Ateities sandorių prekybos ypatumai

Gamtinių dujų rinka neturi vieningos pasaulinės biržos ir bendros kainos. Dujų kontraktais atskirai prekiaujama Azijoje, Europoje, JAV. Skiriasi kontraktų dydžiai, kainos. Priklausomai nuo regiono ir jame sančios situacijos kainos atskiruose žemynuose gali judėti visiškai skirtingomis kryptimis. Priešingai nei, pavyzdžiui, nafta. Jeigu biržoje brangsta WTI rūšies nafta, tai kils ir Brent ar kitų rūšių kontraktų kainos.

Gamtinių dujų prekybos rinkoje skirtumai gerai išryškėjo prasidėjus šių metų karui. Europos ir Azijos dujų kontraktų kainos įpusėjus kovo mėnesiui buvo šoktelėjusios ir po daugiau nei 120%, kai JAV sandoriai pigo daugiau nei 20%. JAV Energijos Informacijos Adminsitracija (EIA) kovo mėnesio ataskaitoje netgi sumažino prognozuojamą vidutinę šių metų dujų kaina 13%, lyginant su buvusia prognose. Konfliktas Persijos įlankoje JAV gamybos visiškai nepalietė. EIA prognozuoja tolimesnį vietinių gavybos apimčių augimą. Šiais metais dujų produkcijos apimtys turėtų augti 2%, o kitais metais dar 3%.

NG kontraktai

JAV gamtinių dujų ateities sandoriais prekiaujama “NYMEX” biržoje, kurią valdo “CME Group” (didžiausia pasaulyje prekybos biržų operatorė). Fizinis kontraktų įvykdymo ir dujų pristatymo taškas yra Henry Hub Luizianos valstijoje, kur susikerta daugiau nei 10 svarbių dujotiekių. Būtent Henry Hub vardu (trumpinys – NG) yra ir pavadinti JAV prekiaujami vietinių gamtinių dujų ateities sandoriai (angl. Henry Hub Natural Gas Futures).

Vieno NG kontrakto dydis – 10 000 MMBtu (milijonas britų šiluminių vienetų). Kaina nurodojama JAV doleriais už MMBtu. Rašant apžvalgą birželio mėnesio kontraktas prekiavosi ties 2,7 JAV doleriu lygiu, tad bendras kontrakto dydis pinigine išraiška sudarė apie 27 tūkst. JAV dolerių. Smulkesniems investuotojams „CME“ birža siūlo prekiauti „Micro Henry Hub Natural Gas“ kontraktais, kurių dydis sudaro 1/10 standartinio „NG“ kontrakto dydžio. Pagal pavyzdį tai būtų apie 2,7 tūkst. JAV dolerių. NG kontraktai yra vieni iš didžiausia apyvarta pasižyminčių visų žaliavų kontraktų vertinant viso pasaulio ateities sandorių biržas.

TTF kontraktai

Tuo tarpu Europos gamtinių dujų rinkos prekybos etalonas yra „ICE Endex“ biržoje Amsterdame prekiaujami Dutch TTF (angl. Title Transfer Facility) ateities sandoriai. „TTF“ kontraktų kainos naudojamos, kaip pagrindiniu kainos indikatoriumi į Europą importuojamoms SGD įkainoti. Fizinės dujų pristatymo vietos pagal kontraktus nėra, yra Nyderlandų virtualus prekybos taškas, kurį valdo dujų perdavimo operatorius „Gasunie Transport Services“.

„TTF“ kontraktų skaičiavimo specifikacija skiriasi nuo „NG“. Vieno TTF kontrakto dydis yra 1 MW per valandą per visą kontrakto galiojimo laikotarpį (mėnesį, ketvirtį ar metus). Kaina nurodoma eurais už MWh (megavatvalandė). Rašant apžvalgą birželio mėnesio kontraktas prekiavosi ties 45 eurais. Birželio mėnesis turi 30 dienų. Tokiu atveju kontrakto dydis eurais bus suskaičiuojamas dienų skaičių padauginus iš 24 valandų ir dar kartą padauginus iš kainos biržoje (45 EUR). Tai būtų 32,4 tūkst. EUR. Tiesa, „ICE Endex“ birža yra nustačiusi, kad minimalus kontraktų vienetų prekybos skaičius yra 5 vienetai. Tokiu atveju (5 kontraktai yra daugiau nei 150 tūkst. EUR). prekyba smulkesniam investuotojui tampa gerokai mažiau prieinama nei prekiaujant minėtais „Micro NG“ sandoriais.

Azijoje, kur importuojama daugiausiai suskystintų gamtinių dujų, dujų kaina matuojama “Japan/Korea Marker” (JKM) indeksu. Jungtinėje Karalystėje yra “National Balancing Point (NBP)”, kurio kaina dažniausiai juda panašiai kaip “TTF”. Visi minėti kontraktai prekiaujami skirtingose biržose ir regionuose, bei laiko juostose, yra denominuoti skirtingomis valiutomis ir matavimo sistemomis, todėl kainos ir jų pokyčiai gali gerokai skirtis.

Sektoriuje veikiančios bendrovės

Analizuojant sektoriuje veikiančias bendroves ir jų tipus, kompanijas galima suskirstyti į pagrindines kategorijas: gamintojai, infrastruktūros operatoriai, SGD eksportuotojai ir specializuoti tiekėjai bei integruotos, plačiai diversifikuotos dujų ir naftos gamybos bendrovės.

Gavybos bendrovės (angl. Upstream prodcuers)

Gavybos bendrovės koncentruojasi į gamtinių dujų gavybą. Jos ieško ir vysto gamtinių dujų, naftos telkinius. Kaip pagrindines šios kategorijos JAV kompanijas galima išskirti “EQT Corporation” (trumpinys – EQT), “Antero Resources” (AR), “Range Resources”, “Devon Energy”, “SM Energy”. Europoje, kaip didžiausią dujų gavybos kompaniją galima išskirti Norvegijos bendrovę “Equinor”, nors ji savo veiklą gerokai plačiau diversifikavusi ir priskiriama integruotų sektoriaus kompanijų kategorijai. Gavyba, naujų telkinių paieška užsiimančios įmonės labiausiai priklauso nuo dujų ir naftos kainų biržose. Jeigu “Henry Hub”, TTF kainos kyla virš 4 – 5 JAV dolerių / MMBtu, tai tiesiogiai išaugina kompanijų veiklos ir pelno eilutes, didina pinigų srautus ir leidžia intensyviau ieškoti ir vystyti naujus gręžinius. Kainai krentant, šios kategorijos įmonės atitinkamai tai labiausiausiai pajaučia per rezulatus. Tokioje situacijoje geriausiai atrodo mažiausiomis gavybos sąnaudomis veikiantys rinkos lyderiai, kaip “EQT”, “Equinor”.

Vidurinės grandies tiekėjai ir infrastruktūros operatoriai

Bendrovės užsiima dujų supirkimu, perdirbimu ir tiekimu vamzdynais bei rezervų saugojimu saugyklose. Tarp JAV kompanijų, galima išskirti „Kinder Morgan“, „Williams Companies“, „Enterprise Products Parnters“ „Energy Tranfer“, „Oneok“. Europoje svarbiausios šios grandies atstovės yra „Snam“ (Italija), „Enagas“ (Ispanija), „Fluxys (Belgija), „GRTgaz“ (Prancūzija). Kompanijos valdo didžiąją dalį Europos dujų perdavimo tinklų. Infrastruktūros operatorės turi ilgalaikes sutartis su gamybininkais ir vartotojais, todėl turi užtikrintą, stabilų pinigų srautą, kuris susietas su pergabenamu žaliavos kiekiu, o ne kaina. Tokiu atveju pokyčiai biržoje neturi labai didelės reikšmės. Verslo apimtys auga, kai ekonominė būklė gera, didėja pramonės gamybos apimtys, elektros suvartojimas.

SGD eksportuotojai ir specializuoti tiekėjai

Tokio tipo įmonės užsiima pasauliniu suskystintų dujų eksportu. JAV didžiausia SGD gamintoja ir eksportuotoja yra kompanija „Cheniere Energy“ (LNG). Bendrovė tapo pirma amerikiečių kompanija 2016 metais pradėjusi eksportuoti SGD. Praėjusiais metais ji buvo antra pagal eksportuojamą SGD kiekį pasaulyje ir nusileido tik Kataro kompanijai „QatarEnergy“. Pačios JAV sukeltas konfliktas Persijos įlankoje panašu prisidės prie to, kad JAV SGD eksportuotojos dar labiau įsitvirtins šioje rinkoje. Kaip kitas pagrindines SGD rinkos žaidėjas galima išskirti „Venture Global“ (VG), „TotalEnergies“, „Sempra Energy“, „Freeport LNG“. JAV kompanijos dabartinė situacija labai dėkinga. Dujų kainų skirtumas tarp JAV ir Europos su Azija didelis, tad SGD eksportuotojai uždirba labai neblogus pinigus.

Integruotos ir diversifikuotos kompanijos.

Tai yra didžiausi sektoriaus žaidėjai, t.y. visiems puikiai žinomos „ExxonMobil“, „Chevron“, „Shell“, „BP“, „TotalEnergies“, „Eni“, „Equinor“. Jos daugiausiai uždirba, kai apskritai visų žaliavų kainos būna sukilusios. Bendrovės aktyviai prekiauja nafta, dujomis ir kitu iškastiniu kuru bei dažniausiai valdo visą tiekimo grandinę. Krentant dujų kainoms šioje kategorijoje esančios bendrovės yra gerokai atsparesnės nei aukščiau minėtos kompanijos. Tokios įmonės, kaip „Exxon“, „Chevron“ veikia geriausiomis maržmis, turi didžiulę patirtį prognozuojant ir valdant apsidraudimo sandorius ir, žinoma, stiprius finansinius rezervus, kurie leidžia net ir užklupus sunkumams toliau stabiliai generuoti grąžą akcininkams. Pavyzdžiui, „Exxon Mobil“ net ir pandemijos metu, kai naftos kainos trumpam buvo neigiamos, nenutraukė dividendų mokėjimo. Apskritai, ji jau dividendus moka ir didina 44 metus iš eilės.

ETF fondai

Europos biržose tik į gamtinių dujų ar SGD eksportuojančias kompanijas investuojančių ETF nėra. Yra keletas didesnių nei 1 mlrd. EUR turtą valdančių fondų, kurie bendrai investuoja į „tradicinės“ energetikos sektorių. Tai yra „Xtrackers MSCI World Energy UCITS ETF“ (trumpinys – XDW0) ir „iShares S&P 500 Energy Sector UCITS ETF“ (QDVF). Šie fondai geras pasirinkimas, norintiems visame investiciniame portfelyje skirti didesnę alokaciją naftos ir dujų sektoriui. Apskritai analitikai rekomenduoja visada turėti tam tikrų su nafta susietų pozicijų, nepaisant to, kiek nafta kainuoja. Naftos kainos šokai kyla nuolat ir kartojasi, o tokios investicijos portfelyje tokiais atvejais sugeneruos papildomą grąžą ir dar papildomai veiks, kaip rizikos valdymo instrumentas.

Nesiruošiant aktyviai prekiauti, reikėtų vengti su naftos ar dujų ateities sandoriais susietų ETF fondų. Ilgalaikė jų grąžą dėl contango efekto yra neigiama. Turint galimybę pardavinėti akcijas į skolą (shortinti) daug logiškiau turėti nedidelę tokių fondų „short“ poziciją, kuri generuos papildomą grąžą. Kaip to pavyzdį užtenka paanalizuoti JAV biržoje lisinguotą United States Natural Gas Fund (UNG). Nuo fondo listingavimo pradžios 2007 metais vienetų kaina kritusi 99,82%. Per pastarųjų dešimties metų laikotarpį fondo vienetų kaina vidutiniškai per metus krisdavo po 20%.

Primename, kad tai yra informacinio pobūdžio pranešimas, kuris nėra ir negali būti traktuojama kaip investavimo rekomendacija ar tyrimas.

Tai yra informacinio pobūdžio pranešimas, kuris nėra ir negali būti traktuojama kaip investavimo rekomendacija ar tyrimas.

Straipsnio autorius: Marius Vazalis

Straipsnis buvo spausdintas 2026 m. gegužės mėnesio žurnalo „Investuok“ numeryje.

Myriad capital naujienos

• Staipsniai apie investavimą
• Kasdienės rinkų apžvalgos
• Savaitinės rinkų apžvalgos
• Investuotojo kalendorius
• Investavimo pradžiamokslis

Šis rinkodaros pranešimas parengtas, remiantis marketwatch.com, reuters.com, finance.yahoo.com, bloomberg.com, investing.com, forexfactory.com, investopedia.com, cnn.com, forbes.com pateikta informacija. Myriad Capital neatliko informacijos patikrinimo, todėl negarantuoja jos teisingumo, išsamumo ir pan. Tai nėra asmeninio pobūdžio investavimo rekomendacija, nes rinkodaros pranešimas parengtas, nevertinant konkretaus asmens investavimo tikslų, rizikos tolerancijos, finansinės būklės ir pan. Informacija atspindi Myriad capital nuomonę jos pateikimo momentu ir gali bet kada pasikeisti. Myriad Capital neįsipareigoja atnaujinti rinkodaros pranešime pateiktos informacijos. Rekomenduojame prieš pasinaudojant rinkodaros pranešime pateikta informacija pasitarti su nepriklausomais finansiniais patarėjais. Ši informacija yra skirta potencialiems investuotojams, kuriems priimtina aukšta rizika, jie gali prarasti 100% investuoto kapitalo ir tai neturės reikšmingos įtakos investuotojo (jo šeimos) įprastam gyvenimui. Investuotojui, siekiančiam aukštesnės grąžos, turi būti priimtinas aukštas finansinės priemonės kainos svyravimas. Ši informacija neskirta asmenims, kurie siekia investuotos sumos apsaugos, garantuotos ir/ar aiškiai numatomos investicijų grąžos.